Wij leven in een tijdperk van extreme efficiëntie.
Taalmodellen die in 2021 $ 60 per miljoen tokens kostten, kosten nu minder dan $ 0,06 – een duizendvoudige daling in slechts drie jaar. Toen GPT-3 in november 2021 publiekelijk beschikbaar kwam, was het het enige model dat een MMLU van 42 kon behalen, wat neerkomt op een klein fortuin per miljoen verwerkte tokens. Vandaag de dag levert Llama 3.2 3B dezelfde prestaties voor een paar centen. Om nog maar te zwijgen van nieuwe modellen met veel betere benchmarks.
Met elke nieuwe generatie Nvidia GPU's — Hopper H100, Blackwell B200 en toekomstige architecturen — evolueren inferentiekaders, verbeteren kwantificeringstechnieken en dalen de kosten voor het verwerken van kunstmatige intelligentie (AI) nog steiler dan de Wet van Moore. We hebben het over een reductiepercentage van minstens 15x per jaar, waarbij sommige benchmarks dalingen tot wel 900x per jaar laten zien, afhankelijk van de taak.
Maar er is een paradox die maar weinig mensen zien: de efficiëntie die de adoptie van IA Het zou dezelfde speld kunnen zijn die uw financiële zeepbel doet barsten.
De efficiëntieval
Bedrijven die momenteel inferentie verkopen – dat wil zeggen, kosten in rekening brengen voor het gebruik van AI-modellen – zitten gevangen in een onvermijdelijk dilemma: hun kosten dalen vijftien keer per jaar, maar de prijs die ze kunnen vragen ook. Het is een exponentiële deflatieniet-inflatoir.
Laten we eens rekenen: een datacenter dat vandaag $ 1 miljard kost, moet zijn rendement op investering berekenen op basis van prijzen die volgend jaar 15 keer lager zullen zijn, en over twee jaar 225 keer lager. Het is net als het bouwen van een olieraffinaderij wanneer de prijs van een vat 15 keer per jaar daalt – de berekening klopt gewoon niet.
Degenen die tokens in bulk verkopen en ze doorverkopen als tools (chatbots, copiloten, bedrijfsassistenten) zullen al snel beseffen dat de waargenomen waarde voor de eindgebruiker ook afneemt, naarmate de toetredingsdrempel verdwijnt. Een product dat vandaag de dag een infrastructuur van miljoenen dollars vereist, zou door een startup kunnen worden gerepliceerd voor een duizendste van de oorspronkelijke kosten. Democratisering is niet alleen technologisch – Het is economisch.
En hier is het cruciale punt: Als je product sneller goedkoper wordt dan je vraag kunt creëren, heb je geen duurzaam bedrijf. Je bent in een race naar de bodem beland.
De beleggingsparadox
Terwijl de kosten kelderen, groeien de wereldwijde kapitaaluitgaven (capex) voor AI-infrastructuur – met name in datacenters en GPU's – in recordtempo. Er worden biljoenen dollars gestoken in servers die over een paar jaar mogelijk onderbenut zullen zijn en met negatieve marges zullen werken, net als de cryptominingfarms die in 2018 werden verlaten.
De logica is fascinerend in haar tegenstrijdigheid: investeerders financieren de bouw van een infrastructuur gebaseerd op het uitgangspunt van schaarste ("hoe meer rekenkracht, hoe meer waarde we creëren"), terwijl de technologie die ze financieren bewijst dat we overvloed zullen hebben. En digitale overvloed is per definitie deflatoir.
Het is vergelijkbaar met miljarden investeren in energiecentrales, terwijl de efficiëntie van zonnepanelen elk jaar verdubbelt. Op een gegeven moment besef je dat je te veel capaciteit hebt opgebouwd voor een markt die steeds minder nodig heeft.
Het probleem is niet technologisch – we winnen op dat vlak. Het probleem is economisch. Projecties laten zien dat de kosten per miljoen tokens in 2029, zelfs in het conservatieve scenario, zullen dalen tot US$ 0,000019. In het optimistische scenario? US$ 0,000001. Dit betekent dat de omzet per computereenheid met meer dan... zal dalen. 3.000 keer in de komende vijf jaar.
Hoe kun je iets geldelijker maken als de marginale kosten naar nul neigen?
We hebben deze film al eerder gezien
In de 19e eeuw was de wereld getuige van een soortgelijke euforie: De spoorwegbubbel.
Investeerders staken fortuinen in de uitbreiding van de spoorlijnen in de Verenigde Staten. Het land werd van kust tot kust aaneengeregen en elke meter spoor leek een belofte van oneindige rijkdom. Bedrijven werden puur voor speculatie opgericht – vaak zonder een realistisch exploitatieplan.
Toen de zeepbel in 1873 uiteenspatte, was de ineenstorting verschrikkelijk. Noordelijke Pacifische Spoorweg Het ging failliet. De bank Jay Cooke & CompanyDe spoorwegmaatschappij, een van de machtigste van Amerika, stortte in. Er volgde een vijf jaar durende economische depressie. Investeerders verloren fortuinen. Duizenden spoorwegmaatschappijen verdwenen van de ene op de andere dag.
Maar hier is het verhaal: De sporen bleven.
De erfenis van die zeepbel was monumentaal. De spoorweginfrastructuur die tijdens de speculatieve waanzin werd aangelegd, maakte de weg vrij voor de logistiek die de Verenigde Staten meer dan een eeuw lang draaiende hield. Boeren verscheepten graan naar verre havens. Industriële goederen bereikten het binnenland. Mensen reisden met gemak tussen staten, iets wat decennia eerder ondenkbaar was.
De zeepbel strafte investeerders, maar beloonde gebruikers.
Hetzelfde gebeurde met de dotcomzeepbel eind jaren negentig. Miljarden werden verspild aan verlieslatende startups, absurde bedrijfsmodellen en bedrijven die alleen in PowerPoint bestonden. Pets.com Het werd een grap. Webvan is een schoolvoorbeeld van een mislukking. Honderden dotcombedrijven gingen ten onder toen de zeepbel in 2000 barstte.
Maar wat blijft er over? De glasvezelkabels die de wereld verbinden. De TCP/IP-protocollen die we dagelijks gebruiken. De digitale cultuur die de moderne economie definieert. De datacenters, de e-commerceplatforms, de cloud waarin ons leven is opgeslagen.
Bubbels bouwen de toekomst, zelfs als ze het heden voor hun investeerders verwoesten.
De volgende bubbel: kunstmatige intelligentie
De "AI-bubbel" is in essentie: een efficiëntiebubbel.
Bedrijven en overheden wedden op onbeperkte groei in gebruik en waarde, zonder te beseffen dat technologische vooruitgang zelf de economische fundamenten ondermijnt die aan deze verwachting ten grondslag liggen. Het is alsof je erop gokt dat goud in waarde zal stijgen terwijl je een machine uitvindt om lood in goud om te zetten: hoe beter je machine werkt, hoe minder goud waard is.
De marginale kosten van intelligentie naderen nul. En als de marginale kosten naar nul gaan, volgt de winst hetzelfde pad – tenzij je een monopolist bent. In de wereld van open source-modellen en gestandaardiseerde hardware zijn monopolies namelijk onmogelijk te handhaven.
De tekenen zijn er al:
- Infrastructuurbedrijven concurreren om langetermijncontracten tegen onhoudbare prijzen.
- Waardeaggregators zonder duurzame prijsmacht.
- Bedrijfsmodellen gebaseerd op marges die sneller smelten dan ijs in de woestijn.
- Miljardendollarwaarderingen van bedrijven waarvan het kernproduct binnen 18 maanden een handelswaar zal zijn.
De AI-goudkoorts creëert een magnifieke infrastructuur: state-of-the-art GPU's, geoptimaliseerde frameworks en steeds betere modellen. Maar het creëert ook een financiële illusie: dat deze infrastructuur een rendement zal genereren dat evenredig is aan de investering.
Het zal het niet genereren. Het kán het niet genereren. De wiskunde staat het niet toe.
Conclusie: bubbels bouwen de toekomst
Zeepbellen zijn destructief, maar ook productief.
Ze straffen investeerders die euforie verwarren met analyse. Ze vegen bedrijven weg die alleen maar bestaan om mee te liften op de golf. Ze ontmaskeren de zwakken, de opportunisten, degenen die zandkastelen bouwden op denkbeeldige fundamenten.
Maar ze doen ook iets bijzonders: Zij bouwen de toekomst sneller dan welke rationele planning dan ook zou kunnen.
Geen enkele overheidscommissie zou de investering hebben goedgekeurd die nodig is om de Verenigde Staten van spoorlijnen te voorzien in het tempo dat speculatief kapitalisme heeft gedaan. Geen enkel centraal plan zou de hoeveelheid glasvezel hebben aangelegd die de bedrijven van de dotcombubbel hebben aangelegd. De irrationaliteit van markten bouwt voort op een schaal en met een snelheid die rationaliteit niet kan evenaren.
Net zoals de spoorwegbubbel de weg vrijmaakte voor industriële vooruitgang, en de internetbubbel de basis legde voor het digitale tijdperk, De AI-bubbel zal de weg vrijmaken voor de cognitieve infrastructuur die de wereld de komende decennia zal gebruiken.
De zeepbel zal barsten, ja. Veel bedrijven zullen failliet gaan. Veel investeerders zullen geld verliezen. Veel datacenters zullen onderbenut blijven.
Maar wanneer het stof is neergedaald, blijft er een wereld over waarin kunstmatige intelligentie goedkoop, alomtegenwoordig en in alles geïntegreerd is. Een wereld waarin het raadplegen van een taalmodel minder dan een fractie van een cent kost. Een wereld waarin kleine bedrijven toegang hebben tot dezelfde cognitieve mogelijkheden die momenteel alleen beschikbaar zijn voor techgiganten.
De sporen voor AI worden al aangelegd door speculatie. Onze taak is niet om te investeren in de sporen, maar om te leren hoe we de treinen moeten besturen.
Een oproep tot reflectie
Efficiëntie is goed – totdat het té efficiënt wordt.
Als intelligentie niets kost, wie heeft dan nog een concurrentievoordeel? Niet degenen die de modellen bezitten, want die zijn open source. En niet degenen die de datacenters bezitten, want de capaciteit zal overvloedig en gestandaardiseerd zijn.
Het voordeel zal naar degenen gaan die de juiste vragen weten te stellen. Naar degenen die weten hoe ze intelligentie kunnen integreren in echte problemen. Naar degenen die voortbouwen op de infrastructuur die de bubbel creëert.
De vraag blijft: investeert u in de bouw van datacenters of in het leren gebruiken van de productie ervan?
Het juiste antwoord zou kunnen bepalen wie overleeft als de zeepbel barst, en wie floreert als het stof is neergedaald.
